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摩根大通发表研究报告，称银河娱乐（00027）首季业绩属意料之内，税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）表现乏力，经赢率调整后，按季跌9%，按年则跌12%，跑输市场同业；在各市场领域均流失份额。不过，这业绩料不会让市场感惊讶，料市场反应轻微。摩通予其“中性”评级，目标价62港元。

收入与经济增长基本同步今年前三季度，我国居民人均可支配收入21035元，比上年同期名义增长8.8%；扣除价格因素，实际增长6.6%，延续了上半年以来的平稳增长态势。同期，我国GDP增长6.7%，扣除人口总量自然增长因素后人均GDP增速约为6.2%，居民人均可支配收入实际增速与GDP增长基本同步，快于人均GDP增速0.4个百分点。

除此之外，面对日益恶化的经营环境，达芙妮加速关闭亏损店铺，以提升整体经营效益；另外，达芙妮也试图通过在更时尚的购物中心销售渠道增加其市场渗透率，以适应快速变化的消费模式及消费者偏好。女鞋巨头改革遇阻达芙妮国际控股有限公司原名为永恩国际集团有限公司，于1987年在香港成立，随后发展成为一个以鞋类、服饰研发制造及品牌管理为主的多元化时尚集团公司，业务遍及大中华区（中国内地、香港、台湾）、亚洲、欧洲及北美洲。旗下拥有品牌达芙妮、达芙妮印象、达芙妮生活、鞋柜、AEE、dulala、d：espina、ALDO、AEROSOLES、Ameda moda等。

对于“稳健”著称的国美零售来说这可不是好消息，必然面临已有份额被瓜分的局面。该公司2017年业绩显示，其线上线下交易总额（GMV）为1338亿元，与2016年同期相比增长约20.1%。其中线上GMV为480亿元，线下GMV为858亿，电商业务的GMV与去年同期相比增长约48.67%。

点评：一是不良静态指标总体还算可以。今年考虑不良指标有两个前提，一个是2019年初拨备有一次性计提，二是2018年不良口径整体趋严。中国银行的不良率近4年一直维持在1.4%的样子，不良贷款余额、关注类贷款、90天内逾期和90天以上逾期同比略有增加，不良系列指标方面中国银行相对来说还算可以。

图1 2017年全球半导体行业主要贸易国家进出口情况数据来源：世界贸易组织，https：//data.wto.org。设备对于集成电路行业发展极为关键，据SEMI统计，2018年全球半导体设备销售额达621亿美元，较2017年的566亿美元增长9.7%。美国作为半导体产业的发源地，依然是集成电路行业设备的全球领导者，其占据全球约47%的市场份额。且从美国集成电路行业设备的供需情况来看，其主要设备供出口，据美国商务部统计数据，84%的半导体制造设备销往美国以外的地方。